Investing.com – Kepler Cheuvreux, madencilik ve işleme grubu Sandvik’in hisselerinin son bir yılda yaklaşık %70 değer kazandığını ve artık İskandinav kalite emsallerine kıyasla daha dar bir iskonto ile işlem gördüğünü belirterek Sandvik için notunu “al”dan “tut”a indirdi.
Aracı kurum, hedef fiyatını 370 İsveç kronundan 400 İsveç kronuna yükselterek %8,1 oranında artırdı.
Analist Nicklas Koller şöyle dedi: “Sandvik hisseleri artık İskandinav kalite emsallerine kıyasla %13 iskontolu işlem görüyor. Bu oran, beş yıllık ortalama %25 iskontoya kıyasla oldukça makul bir seviyeye geldi.”
Koller, şirketin “yüksek kaliteli bir varlığa dönüştüğünü” belirterek portföyün artık madencilik, satış sonrası hizmetler ve yazılım ağırlıklı bir yapıya kavuştuğunu ve geleneksel kısa döngülü sanayi talebine olan bağımlılığın azaldığını vurguladı.
Not indirimi, Sandvik’in 17 Temmuz’da açıklanması beklenen ikinci çeyrek sonuçlarından önce geldi. Kepler Cheuvreux, madencilikteki güçlü performans ve işleme segmentindeki tungsten kaynaklı destekle bir sonraki çeyreğin de sağlam geçmesini beklediğini açıkladı; ancak “2026 sonrasına yönelik mevcut işleme momentumunu öngörmeye isteksiz” olduğunu ifade etti.
Aracı kurum, altın ve bakır pozisyonlarına, satış sonrası hizmetlerdeki dayanıklılığa ve ekipman yenileme talebine dikkat çekerek madencilik sektörüne ilişkin olumlu görüşünü koruduğunu belirtti. İşleme segmentinin ise tungsten kıtlığı, ön alımlar ile fiyat ve maliyet zamanlamasının etkisiyle ikinci çeyrekte güçlü kalmaya devam edeceğini, bunun temel talep kaynaklı olmadığını vurguladı.
Kepler Cheuvreux, söz konusu çeyrek için %21 organik sipariş büyümesi ve %20 organik satış büyümesi öngörürken düzeltilmiş FAVÖK tahminini 7,8 milyar İsveç kronu olarak belirledi. Sipariş ve satış tahminleri piyasa beklentileriyle büyük ölçüde örtüşürken düzeltilmiş FAVÖK tahmini konsensüsün altında kaldı.
Madencilik segmenti için %21,8 marjla %15 organik sipariş ve satış büyümesi; işleme segmenti için ise %25,4 FAVÖK marjıyla (önceki %18,4’ten yükselerek) %35 organik sipariş büyümesi ve %30 satış büyümesi modellendi.
Aracı kurum, 2026 satış tahminini %12,6, 2027 tahminini ise %21,8 oranında yukarı yönlü revize etti. Düzeltilmiş FVÖK tahmini 2026 için %25,0, 2027 için %30,5 artırıldı; düzeltilmiş hisse başına kazanç tahmini ise 2026 için %25,1, 2027 için %30,5 yükseltildi.
