Investing.com — Fitch Ratings, Perşembe günü Blackrock European CLO V DAC’ın C, D ve E sınıfı tahvil notlarını yükselttiğini açıkladı. Diğer sınıfların notları ise teyit edildi. Bu yükseltme, devam eden amortisman nedeniyle artan kredi korumasını yansıtıyor. A sınıfı tahviller, Haziran 2024’teki önceki incelemeden bu yana 121,1 milyon euro amortismana uğradı.
Blackrock Investment Managers (UK) Ltd tarafından yönetilen Blackrock European CLO V DAC, öncelikle kıdemli teminatlı yükümlülüklerden ve çeşitli borç türlerinden oluşan bir menkul kıymetleştirme aracıdır. Fonun hedef tutarı 400 milyon euro olarak belirlendi. Mayıs 2018’deki kuruluşundan bu yana aktif olarak yönetildi. Ancak Ekim 2022’de yeniden yatırım faaliyetlerini durdurdu. Bu durum, yöneticinin yeni yatırım yapma kabiliyetini sınırladı ve işlemi fiilen statik hale getirdi.
Yükseltmeyi etkileyen temel faktörler arasında, yapı genelinde kredi korumasının artmasına yol açan işlemin kaldıraç azaltma süreci yer alıyor. Mevcut anapara kaybı, orijinal hedefin %2,7’si seviyesinde. Bu oran, Fitch’in derecelendirme senaryosu beklentilerinden önemli ölçüde düşük. İstikrarlı görünüm, her tahvilin derecelendirmesi için temerrüt oranlarına karşı yeterli tampon ile destekleniyor.
Portföyün çeşitliliği dikkat çekiyor. Ancak en büyük 10 borçlu konsantrasyonu %21,4’e yükseldi ve test limitini aştı. Buna rağmen, hiçbir borçlu bakiyenin %2,9’undan fazlasını oluşturmuyor. Sektör maruziyeti de kabul edilebilir sınırlar içinde kalıyor. Portföy ayrıca, test limiti tarafından izin verilenden daha yüksek oranda sabit faizli varlıklarla karakterize ediliyor. Bu oran %13 olarak rapor edildi.
Fitch, borçluların ortalama kredi kalitesini ’B’/’B-’ olarak değerlendiriyor. Mevcut ve stresli portföyün ağırlıklı ortalama derecelendirme faktörü sırasıyla 27,4 ve 28,3. Portföyün %90,7’sini oluşturan kıdemli teminatlı yükümlülüklerin daha yüksek geri kazanım oranlarına sahip olması bekleniyor. Ağırlıklı ortalama geri kazanım oranı %58,7.
D ve F sınıfı tahvillerin notları, model tarafından önerilen notların bir kademe altında. E sınıfı tahviller ise iki kademe altında. Bu durum, temerrüt oranı tamponunun eksikliğini ve devam eden ticaret savaşlarından kaynaklananlar da dahil olmak üzere artan makroekonomik riskleri yansıtıyor.
Olası not düşüşleri, beklenenden daha yüksek kayıplar veya portföy bozulması nedeniyle tetiklenebilir. Not artışları ise istikrarlı kredi kalitesi ve daha fazla kaldıraç azaltma sonucunda artan kredi koruması ve potansiyel kayıpları karşılayacak fazla marjdan kaynaklanabilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
