Investing.com — S&P Global Ratings, EP UK Bidco Ltd. tarafından satın alınmasının ardından International Distribution Services’in (IDS) notunu ’BBB’den ’BBB-’ye düşürdü.
Derecelendirme kuruluşu ayrıca İngiltere merkezli posta hizmetleri şirketinin kısa vadeli notunu ’A-2’den ’A-3’e indirdi. Görünüm ise stabil kaldı.
Not düşürme, Bidco’nun IDS hisselerinin %90’ından fazlası için kabul almasının ardından geldi. Teklif Salı günü kabul için kapandı ve kalan hisseler zorunlu olarak satın alınacak.
S&P, satın almanın neden olduğu borç kaldıracındaki önemli artışı gerekçe gösterdi. Satın alma kısmen 2,35 milyar sterlin borçla finanse edildi. Bu borç, 2026’da vadesi dolacak 1,25 milyar sterlinlik köprü kredisi ve 2030’da vadesi dolacak 1,1 milyar sterlinlik amortisman kredilerini içeriyor.
Derecelendirme kuruluşu, IDS’nin düzeltilmiş faaliyetlerden elde edilen fonların (FFO) borç oranının, 31 Mart 2026’da sona erecek 2026 mali yılında yaklaşık %15-%20’ye düşmesini bekliyor. Bu oran 2025 mali yılında yaklaşık %34 seviyesindeydi.
Kiralama yükümlülükleri dahil toplam grup borcunun yaklaşık 5,0 milyar sterline ulaşması bekleniyor. Bu da tahmini mevcut nakit ve kısa vadeli yatırımlar düşüldüğünde yaklaşık 4,3 milyar sterlin net borca denk geliyor. Nakit faiz giderinin 2025 mali yılındaki yaklaşık 100 milyon sterlinden 170 milyon sterline yükselmesi öngörülüyor.
S&P, 2026 mali yılında düzeltilmiş FAVÖK’ün 1,0 milyar-1,1 milyar sterlin olacağını tahmin ediyor. Bu rakam 2025 mali yılında yaklaşık 825 milyon sterlin seviyesindeydi. Bu iyileşme, Royal Mail’in faaliyet karındaki sürekli büyümeyi yansıtıyor. Büyüme, kargo hacimlerindeki sürdürülebilir %4-%6’lık artış ve fiyatlandırma girişimleriyle destekleniyor.
Derecelendirme kuruluşu, önümüzdeki 24 ay içinde IDS’nin karlılığında önemli iyileşmeler bekliyor. FAVÖK’ün 2027 mali yılına kadar 1,4 milyar-1,6 milyar sterline yükselmesi öngörülüyor. Bu büyümenin, evrensel hizmet yükümlülüğü reformundan yaklaşık 300 milyon sterlin tasarruf ve yeni sahibin uyguladığı girişimlerden en az 100 milyon sterlin gelmesi bekleniyor.
Sonuç olarak, S&P, IDS’nin FFO/borç oranının 24 ay içinde %28-%32’ye yükseleceğini öngörüyor.
IDS’nin yeni nihai ana şirketi EP Group AS (EPG), IDS’de yatırım yapılabilir notları koruma niyetini kamuya açıkladı. Derecelendirme kuruluşu, IDS’yi EPG’nin oldukça stratejik bir iştiraki olarak değerlendiriyor. IDS, 2025 takvim yılında grup FAVÖK’üne yaklaşık %30 katkıda bulunuyor.
S&P, İngiltere hükümetine verilen taahhüt senedinin bir parçası olarak, Royal Mail’in net kaldıraç oranı 2x veya daha düşük olmadığı sürece, satın almanın ardından beş yıl boyunca Royal Mail Group Ltd.’den yeni sahibine sermaye getirilerinin kısıtlandığını belirtti.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
